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近日九游体育娱乐网，光伏巨头中润光能向港交所递交聆讯，此前公司冲击深交所IPO未能到手。

中润光能主交易务为高效太阳能电板片的研发、坐褥和销售。2022年至2024年，公司的单晶电板片产能从13GW飞腾至41.1GW，产能利用率从98.5%降至89.3%。

中润光能的财务弘扬欠佳。2024年，公司营收下滑45.7%，利润由盈转亏。

主要居品：太阳能电板片       

中润光能诞生于2011年，主交易务为高效太阳能电板片的研发、坐褥和销售。

凭据弗若斯特沙利文的尊府，按光伏电板对出门货量计，2024年公司在众人专科光伏电板制造商中排行第一，阛阓占有率18.3%，在众人光伏电板制造商中排行第二，阛阓占有率14.6%。

从电板类型来看，夙昔中润光能居品以P型(PERC)电板片为主。

2024年之前，P型电板片因其闇练的时间及较低的坐褥本钱，在光伏电板片阛阓占据了显耀份额。跟着P型电板片的范畴接近其表面极限，具有范畴更高及温度系数更好等多重上风N型电板片的需求突飞猛进。这导致行业从P型电板片向N型电板片进行时间立异。

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图1：中润光能产能利用率

受此影响，中润光能也处于居品过渡期。凭据招股书，公司中枢业务单晶电板片的产能从2022年的13GW飞腾至2024年的41.1GW，同期N型电板片的产能从0GW飞腾至22.6GW。公司称，加上处于产线改进的产能，公司的N型电板片的总产能瞻望约50GW。    

2022年至2024年，公司的单晶电板片产能利用率从98.5%降至89.3%，多晶电板片产能已清零，光伏组件产能出现小幅飞腾。

2024年由盈转亏  

2024年，中润光能终了营收113.2亿元，同比下滑45.7%；年内亏空13.63亿元，与2023年盈利16.81亿元造成反差‌。

公司毛利率从2023年的13.6%降至2024年-10.1%，公司称主要由于光伏行业的竞争形式发生了紧要变化，导致光伏产业链合座价钱下滑。

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图2：中润光能财务数据

财报显现，中润光能存货余额从2022年的9.38亿元增至2024年的24.03亿元，其中产制品的存货向上15亿元。2022年至2024年，中润光能存货减值亏空分歧为9391.2万元、3.09亿元、1.89亿元，后续减值风险值得蔼然。

与此同期，公司金钱欠债率在 2024 年末攀升至83.7%，对比晶科动力、通威股份、爱旭股份等可比公司时，中润光能的欠债率较高。

时间转型进程中，中润光能的研发参加略显不及。2024年，公司研发用度约2.89亿元，同比下落54.2%。2022年至2024年，研发用度率约2.95%、3.03%、2.56%，较晶科动力、爱旭股份等企业略低。    

A股转战港股 募投样式变更‌为国外基地开采    

早在2023年5月，中润光能向深交所肯求IPO。2024年，因事迹亏空及保荐机构海通证券撤单断绝A股IPO，公司于2025年转战港股。

深交所曾对中润光能进行过两轮问询，践诺触及事迹增长的可捏续性及偿债才智、产能饱和风险、关系往复合感性等多个问题。

需要蔼然的是，在A股IPO招股书中，中润光能原权术募资23亿元，其中20亿元参加中润滁州年产8 GW高效光伏电板样式(二期)，3亿元补充流动资金。

而本次港股文告稿中，中润光能的募资权术用于好意思国北卡罗来纳州设立新的国外坐褥基地、研发、营运资金及一般公司用途。

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图3：中润光能募资使用权术

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